发布日期：2012-11-21  来源：兴业证券 

核心提示：本周造纸板块跑赢大盘:本周造纸板块下跌2.24%,同期沪深300指数下跌2.5%,板块跑赢大盘0.26个百分点。其中拟合的8家造纸重点公司下跌2.27%,跑输造纸板块整体。

　　本周造纸板块跑赢大盘:本周造纸板块下跌2.24%,同期沪深300指数下跌2.5%,板块跑赢大盘0.26个百分点。其中拟合的8家造纸重点公司下跌2.27%,跑输造纸板块整体。

　　纸价微跌、浆价微涨,废纸持平:本周国内双胶纸微跌0.6%,国际涂布纸微跌1%。原材料方面,本周国内针叶浆微涨0.3%,国际浆价微涨0.3%-1%,而废纸经过一波上涨后基本持平。

　　产量增速回落,库存期高位持平:10月机制纸产量环比下降1.3%,同比增长6.9%,9月净出口同比大幅增长。而纸浆产量环比上升0.6%,同比增长5.6%,9月纸浆、废纸进口增加。当前绝大多数纸品库存仍在合理水平之上。

　　盈利基本见底,纸价反弹有望:3季度,造纸行业收入1621亿元,同比增0.1%,利润总额61亿元,同比降26%,毛利率11.3%,净利率3.7%,环比微降。当前,行业盈利处于低点,主流纸种在亏损边缘,下跌空间有限,而随四季度旺季到来,需求提振,加之供给面的短暂休整,或使行业供需矛盾缓和,迎来一波久违的提价。