2009年四季度，造纸行业需求旺盛，纸价稳中略升，行业营业收入环比增长10%，同比增长21%。

　　进入2010年，由于库存持续减少，原料价格上涨以及需求回升，瓦楞纸、箱板纸、新闻纸、铜版纸、白卡纸等纸种价格延续了2009年的涨势。数据显示，今年4月初包装纸中的灰底白卡纸、白卡纸价格比年初分别上涨24.4%、15.62%。文化纸中的铜版纸、双胶纸价格指数较年初分别上涨10.53%、15.39%。箱板纸和瓦楞纸分别较年初上涨17.14%、33.33%。

　　在价格上涨的同时，行业开工率维持在高位，产销率超过99%。这奠定了相关上市公司业绩增长的基础。2010年1月~2月，造纸行业实现营业收入716.71亿元，同比增长31.37%；营业利润38.94亿元，同比增长160.27%；毛利率为13.51%。

　　进入二季度，欧盟在对我国铜版纸发起反倾销调查两个月后于4月17日又发起反补贴调查。此前美国在去年末初裁对我国铜版纸征收“双反”关税。出口形势下滑成为造纸行业尤其是铜版纸的重大利空。

　　成本上升是造纸行业的另一个利空。漂白阔叶浆的价格去年5月份为482美元/吨，今年3月份已经涨至789美元/吨。针叶浆的价格去年4月份为577美元/吨，今年3月份已经涨至889美元。新闻纸原料美废8号的价格从去年106美元/吨涨至今年3月份的221美元/吨。瓦楞纸原料美废11号的价格从去年110美元/吨涨至今年3月份的274美元/吨。

　　成本上升的同时纸价也在上升，不过纸价涨幅低于原料涨幅，造纸企业并不能将成本完全转移至下游行业。4月初纸浆价格和废纸价格上涨势头减弱，不过由于供给紧张，盘整一段时间后还要继续上涨。

　　如果人民币升值预期能够实现，企业进口纸浆的成本能够下降。综合人民币升值对出口和内销的影响，若人民币升值3%，行业总成本将下降0.96%；若升值5%，行业总成本下降1.60%。考虑到成本上升等因素，造纸行业二季度业绩难以有超预期表现。